Финансовые рынки — это сложные организации со своими собственными экономическими и институциональными структурами, которые играют решающую роль в определении того, как цены устанавливаются — или «обнаруживаются», как говорят трейдеры. Эти структуры также определяют порядок и стабильность рынка. Как владельцы субстандартных обеспеченных долговых обязательств и других проблемных долговых ценных бумаг обнаружили в течение нескольких месяцев после начала финансового кризиса, который привел к глобальному экономическому кризису в августе 2007 года, некоторые типы рыночных механизмов могут очень быстро стать беспорядочными, дисфункциональными или нестабильными по иным причинам.
Есть два основных способа организации финансовых рынков — биржевой и внебиржевой — хотя некоторые недавние электронные средства стирают традиционные различия.
Финансовые биржи, будь то фондовые рынки или биржи деривативов, начинались как физические места, где происходили торги. К наиболее известным из них относятся Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE), которая была образована в 1792 году, и Чикагская торговая палата (ныне часть CME Group), которая торгует фьючерсными контрактами с 1851 года. сотни фондовых бирж и бирж деривативов в развитых и развивающихся странах.
Но биржи — это не просто физические места. Они устанавливают институциональные правила, регулирующие торговлю и потоки информации об этой торговле. Они тесно связаны с клиринговыми механизмами, с помощью которых завершаются пост-трейдинговые операции по ценным бумагам и производным финансовым инструментам, торгуемым на бирже. Биржа централизует обмен информацией о ценах покупки и продажи со всеми прямыми участниками рынка, которые могут в ответ продать или купить по одной из котировок или ответить другой котировкой. В зависимости от обмена средством связи может быть голос, сигнал рукой, дискретное электронное сообщение или электронные команды, генерируемые компьютером. Когда две стороны достигают соглашения, цена, по которой выполняется транзакция, сообщается всему рынку.
С появлением электронной торговли отпала необходимость в том, чтобы биржи были физическими местами. Действительно, многие традиционные торговые площадки закрываются, а передача приказов и исполнения осуществляется полностью в электронном виде.
